Los bancos centrales están prestando mucha atención a las monedas estables, buscando controlarlas, y la descentralización puede ser la solución.
En los últimos años, hemos visto mucho interés de los bancos centrales y los gobiernos en el mercado de las monedas estables. La razón detrás de esto radica en el desarrollo de las monedas digitales de los bancos centrales, o CBDC.
La idea de emitir una alternativa digital al efectivo es un gran motivador para los bancos centrales. Les permite obtener más control sobre la transición y el procesamiento de transacciones sin efectivo, que actualmente se supervisan indirectamente a través de bancos y procesadores de pagos privados.
Ha habido una serie de proyectos e iniciativas piloto de CBDC ya lanzadospor varios bancos centrales, y más están por venir . Sin embargo, es importante tener en cuenta que CBDC no tiene nada que ver con la criptomoneda o las monedas estables conocidas en la comunidad criptográfica; no están destinadas a ser utilizadas en gran medida en el comercio; algunos de ellos ni siquiera se intercambiarán por criptomonedas. Las CBDC son una mera alternativa digital al efectivo, totalmente controlada por los bancos centrales.
CBDC y monedas estables
Surge una pregunta razonable: si las CBDC y las monedas estables centralizadas resuelven diferentes necesidades del mercado, ¿por qué no pueden coexistir? En principio, podrían, pero a un precio muy alto por este último.
Cuando se trata de ejercer control sobre el dinero en cualquier forma, los bancos centrales son bastante estrictos y sencillos: si quieres una parte de él, debes estar muy regulado. A medida que los bancos centrales ingresen al mundo de las monedas digitales, aplicarán los mismos principios a cualquier participante del mercado existente.
Un gran ejemplo de este enfoque se puede encontrar en un proyecto de ley presentado al Congreso de los Estados Unidos a fines de noviembre de 2020, llamado Ley de Clasificación y Regulación de Stablecoin de 2020. Según el proyecto de ley:
- Una moneda estable solo puede ser emitida por una institución depositaria asegurada que sea miembro del Sistema de la Reserva Federal.
- Para emitir monedas estables o proporcionar cualquier servicio relacionado con las monedas estables, se requiere una aprobación por escrito de la agencia bancaria federal correspondiente y del Sistema de la Reserva Federal.
En resumen, el proyecto de ley está destinado a aplicar las regulaciones bancarias a los emisores centralizados de monedas estables, lo que podría tener un gran impacto en las monedas estables actualmente presentes en el mercado. Algunos de ellos no están regulados en absoluto, mientras que otros sí. Sin embargo, no son tan fuertes como sugiere el proyecto de ley.
Sin entrar en detalles de cada jurisdicción en particular o el futuro de iniciativas legislativas singulares, está bastante claro que los reguladores fuera de los Estados Unidos podrían adoptar un enfoque similar.
¿Están configuradas las monedas estables descentralizadas para reemplazar las antiguas?
También está claro que la industria moderna de las criptomonedas no se puede imaginar sin las monedas estables, y la posible desaparición de las monedas estables centralizadas, a partir de ahora, podría tener un impacto irreversible en el mercado. Sin embargo, este impacto podría ser mitigado por la transferencia de liquidez a monedas estables descentralizadas, que pueden representar una alternativa competitiva y, al mismo tiempo, quedar fuera del alcance de la normativa de los bancos centrales.
El problema principal con las monedas estables descentralizadas tiene una naturaleza conceptual: la ausencia de un emisor conduce automáticamente a la ausencia de estabilidad, garantías, responsabilidades legales y gobernanza. Actualmente, hay una gran cantidad de protocolos descentralizados que buscan resolver este problema delegando la gobernanza a la comunidad y asegurando la total transparencia y control sobre la garantía, que está representada por criptomonedas u otras monedas estables.
A pesar de solucionar parte del problema, lo anterior deja en el aire el problema de estabilidad. El uso de criptomonedas como garantía es la solución más obvia para los protocolos descentralizados en términos de transparencia, pero al mismo tiempo, puede ser difícilmente competitivo con las monedas estables vinculadas al dólar estadounidense en términos de estabilidad (sí, DAI, lo estamos mirando ahora ).
Entonces, parece que una solución perfecta podría ser una moneda estable descentralizada administrada por la comunidad, conectada con activos del mundo real de valor estable: moneda, obligaciones de deuda u otros. La aparición de tales soluciones podría tener un impacto significativo en la industria actual de las monedas estables, proporcionando a los operadores una alternativa estable y transparente a las monedas estables centralizadas que existen actualmente, que están al borde de la eliminación bajo la presión de los reguladores y los bancos centrales.
